“หุ้นสามัญ กำไรไม่สามัญ” จากฟิลลิป ฟิชเชอร์

ในภาพอาจจะมี 1 คน, แว่นกันแดด
>> “หุ้นสามัญ กำไรไม่สามัญ” จากฟิลลิป ฟิชเชอร์ <<
โดย stock2morrow
.
==========
 
“การลงทุนของผมเกิดจากการผสมผสานระหว่างเบนจามิน เกรเฮม 85% และฟิลลิป ฟิชเชอร์ 15%”
 
ครั้งหนึ่งวอเร็น บัฟเฟตต์ นักลงทุนระดับโลกเคยพูดไว้แบบนั้น ทำให้มีคนสนใจว่าฟิลลิป ฟิชเชอร์ คนนี้คือใคร ที่สำคัญปรับชาการลงทุนของเขาเป็นแบบไหน วันนี้เราจะมาไขความลับกัน …
 
ฟิลลิป อาเธอร์ ฟิชเชอร์ (Philip Arthur Fisher) ประวัติของเขาไม่ได้เปิดเผยมากนัก เปิดเผยแค่ว่าเขาเกิดเมื่อปี 1907 ที่เมืองซานฟรานซิสโก เขาเรียนไม่จบจากมหาวิทยาลัย Stanford Business School เพราะได้ลาออกไปทำงานที่ Anglo-London Bank ซะก่อน เป็นฝ่ายนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ ต่อมาเขาได้ก่อตั้งบริษัทบริหารทรัพย์สินส่วนบุคคล Fisher & Company ในปี 1931 และรับงานเป็นอาจารย์ที่มหาวิทยาลัยที่เขาเรียนไม่จบอย่าง Stanford Business School เขาเกษียณตัวเองในปี 1999 ขณะที่อายุ 91 ปี และเสียชีวิตในปี 2004 อย่างสงบในบ้านของเขาเอง …
 
ฟิลลิป ฟิชเชอร์ เป็นบุคคลที่ไม่ค่อยมีชื่อเสียงมากนักเมื่อเทียบกับเบนจามิน เกรเฮม รู้จักกันในวงแคบๆหรือคนที่อ่านหนังสือของเขาเท่านั้น เขาได้เขียนหนังสือขึ้นมา 4 เล่ม ที่ยังเป็นแนวคิดทางการลงทุนตกทอดมาถึงปัจจุบัน
 
เล่มแรก Paths to Wealth through Common Stocks, Prentice-Hall, Inc., 1960 ชื่อไทยคือ หุ้นสามัญกับทางสู่ความมั่งคั่ง แปลโดยดร. กุศยา ลีฬหาวงศ์
 
เล่มที่สอง Conservative Investors Sleep Well, Harper & Row, 1975
 
เล่มที่สาม Developing an Investment Philosophy (Monograph), The Financial Analysts Research Foundation, 1980
 
เล่มที่สี่ Common Stocks and Uncommon Profits, Harper & Brothers; Revised edition (December 1960) ชื่อไทยคือ หุ้นสามัญ กับ กำไรที่ไม่สามัญ แปลโดยดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร
 
หนังสือของเขาก็เหมือนกับชื่อเสียงของตัวเขา คือไม่ค่อยเป็นที่รู้จัก จนกระทั่งในงานประชุมผู้ถือหุ้น Berkshire Hathaway โดยวอเร็น บัฟเฟตต์ กล่าวว่า หนังสือเรื่อง Common stocks and uncommon profits เป็นหนังสือที่ดีมากๆ และผมอยากให้นักลงทุนพันธุ์แท้อ่าน .. ถ้าให้เปรียบเทียบแล้วการลงทุนของผมเกิดจากการผสมผสาระหว่างเบนจามิน เกรเฮม 85% และฟิลลิป ฟิชเชอร์ 15%
 
********************
 
แนวคิด 11 ข้อจากหนังสือ Common Stocks and Uncommon Profits
 
1. บริษัทเป็นเจ้าของสินค้าหรือการบริการที่ได้เปรียบทางการแข่งขันหรือไม่ นักลงทุนจำเป็นต้องไปค้นหาว่าสินค้าของบริษัทขายได้มากขึ้นทุกปีหรือไม่ สินค้าของบริษัทมีความล้าสมัยและตะวันตกดินหรือไม่
 
2. บริษัทที่มียอดขาย แต่ไม่สามารถผลักดันอัตรากำไรขั้นต้นได้ คือบริษัทที่ไม่มีคุณภาพ มันไม่มีประโยชน์ที่จะเน้นขายแต่ “ปริมาณ” แต่ไม่ได้เน้นในเรื่อง “กำไร”
 
3.บริษัทมีเทคโนโลยี หรือการวิจัยที่แข็งแกร่งหรือไม่ และงบที่ใช้ในการพัฒนาเหล่านั้นคิดเป็นกี่เปอร์เซนต์ของยอดขาย
 
4. พนักงานมีศักยภาพมากน้อยขนาดไหน วัฒนธรรมองค์กรเป็นอย่างไร เล่นพรรคเล่นพวก ตั้งใจทำงานมีความสามัคคีกันในองค์กรหรือไม่
 
5.พนักงานในบริษัทมีอิทธิพลกับองค์กรมากแค่ไหน เช่นเกิดการประท้วงได้ง่าย พนักงานหยุดงานร่วมตัวประท้วงบริษัทบ่อยเกินไป นั้นไม่ใช่บริษัทที่ดี
 
6. อัตรากำไรสุทธิ (Net Profit Margin) คือตัวแปรสำคัญ ต้องสอดส่องดูว่าเป็นอย่างไรเมื่อเทียบกับยอดขาย
 
7. อัตรากำไรสุทธิ ย้อนหลังสามปีเป็นอย่างไร คงตัว ลดลง หรือเพิ่มมากขึ้น
 
8. โครงสร้างรายจ่ายของบริษัทเป็นอย่างไร ยอดขายโตแต่รายจ่ายโตมากกว่าอาจจะเป็นสัญญาณที่ไม่ดีนัก หรือแม้แต่ยอดขายคงตัว แต่บริษัทกลับมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) เพิ่มมากขึ้น เป็นสัญญาณตกต่ำของบริษัท
 
9. ในอุตสาหกรรมของบริษัทแข่งขันกันสูงหรือไม่ มีการทำสงครามราคากันมากน้อยขนาดไหน ในปัจจุบันตลาดเราเสรีมากขึ้น การทำสงครามราคาเป็นเรื่องปกติ แต่ไม่ควรมากจนเกินไปจนทำให้ขาดทุน
 
10. ผู้บริหารมีเป้าหมายอย่างไร มุมมองระยะสั้น กลาง ยาว เป็นอย่างไร การทำนายการเติบโตของบริษัทโดยผู้บริหาร พูดเกินจริงไปมากน้อยแค่ไหน แต่โดยส่วนใหญ่แล้วมักจะพลาดเป้า
 
11.ทีมผู้บริหารมีธรรมาภิบาลมากน้อยแค่ไหน เมื่อทำงานผิดพลาดจะรับผิดชอบอย่างไร ผู้บริหารที่ไม่มีธรรมาภิบาลหรือจริยะธรรมที่มากพอ สิ่งที่เขาคิด คือ จะหาเงินเข้ากระเป๋าตัวเองอย่างไรให้ได้มากที่สุด
 
********************
 
== ข้อห้าม 4 ประการ ==
 
1. อย่าซื้อหุ้นแพง หรือให้ค่าพรีเมี่ยมกับบริษัทไม่ว่าบริษัทนี้จะดีขนาดไหนก็ตาม
 
2.อย่ามองข้ามหุ้นดี เมื่อเจอแล้วให้จดไว้ เพราะสักวันหนึ่งเราอาจจะได้เป็นเจ้าของมันในสถานการณ์ไม่ปกติ เช่น เกิดการเทขายหนีตายของนักลงทุนคนอื่น
 
3. อย่าซื้อหุ้นเพราะคำพูดสวยหรูของผู้บริหาร
 
4. อย่าขายหุ้นเพราะว่ามันราคาแพง ถ้าเราได้เป็นเจ้าของมันในราคาที่สมเหตุสมผลแล้ว สิ่งที่ควรทำคือถือมันตลอดไป
.
===========
 
stock2morrow ขอนำแนวคิดปรัชญาที่น่าสนใจจากหนังสือ Common Stocks and Uncommon Profits แปลและเรียบเรียงมาบางส่วนเท่านั้น เพื่อนๆ นักลงทุนสนใจการลงทุนหุ้น สามารถเรียนรู้อ่านเพิ่มเติมได้ จะทำให้เข้าใจเรื่องพื้นฐานแนวคิดหุ้นอย่างดียิ่งขึ้น
.
==========
 
.
==========
 
ติดตามและอ่านบทความของ “คลินิกการลงทุน” ได้ที่
.
==========
 
#stock2morrow
#คลินิกการลงทุน

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out /  เปลี่ยนแปลง )

Google photo

You are commenting using your Google account. Log Out /  เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out /  เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out /  เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this:
search previous next tag category expand menu location phone mail time cart zoom edit close